Frontier Airlines envisage l'acquisition de Spirit Airlines

et Spirit Airlines ont engagé une série de négociations préliminaires pour tenter à nouveau une éventuelle fusion.

Liens rapides

• Premières négociations de fusion

• Discussions avec les créanciers

• Se battre dans un environnement concurrentiel difficile

• Un meilleur dossier réglementaire ?

Premières négociations de fusion

LeWall Street Journal (WSJ)a signalé que Frontier Airlines et

ont été dans les premières discussions sur une éventuelle fusion. Cependant, le journal, citant des personnes proches du dossier, a déclaré que les pourparlers en étaient encore à leurs balbutiements et ne pourraient mener nulle part.

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Photo de : Spirit Airlines

Si un accord se concrétise, il pourrait faire partie du processus de restructuration de la dette de Spirit Airlines, qui pourrait avoir lieu sous la protection du chapitre 11 contre les faillites.

Un précédentWSJLe rapport cite des personnes proches du dossier qui ont déclaré que le transporteur à très bas prix étudiait l'opportunité de se mettre en faillite, ce qui lui permettrait de restructurer sa dette tout en poursuivant ses opérations.

Discussions avec les créanciers

Dans un dossier déposé par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 18 octobre, Spirit Airlines a réitéré qu'elle restait en discussions actives avec les détenteurs de ses billets garantis de premier rang et de ses billets de premier rang convertibles échéant en 2025 et 2026, respectivement.

Les discussions portaient sur les dates d'échéance des deux billets, qui obligeraient la compagnie aérienne à payer sa dette envers les obligataires.

« Conformément aux orientations fournies précédemment, la Société prévoit de terminer l'année 2024 avec plus de 1,0 milliard de dollars de liquidités, y compris de la trésorerie et des équivalents de trésorerie non soumis à restriction, des titres de placement à court terme et des initiatives de liquidité supplémentaires, en supposant que la Société soit en mesure de clôturer les initiatives actuellement en cours. »

Le même dossier auprès de la SEC précise que Spirit Airlines avait prolongé la date d'échéance anticipée du 31 décembre 2024 au 3 mars 2025, et repoussé la date limite de prolongation au 23 décembre 2024.

En outre, la compagnie aérienne a déclaré qu'elle avait retiré la totalité des 300 millions de dollars disponibles dans le cadre d'une facilité de crédit renouvelable qu'elle avait conclue en mars 2020. La facilité de crédit arrivera à échéance le 30 septembre 2026, à moins que les obligations de premier rang arrivant à échéance en 2025 et 2026 ne soient pas prolongées ou refinancées. Dans ce cas, l’échéance serait raccourcie soit au 21 juin 2025, soit au 13 février 2026.

Au 30 juin, Spirit Airlines disposait de 845,3 millions de dollars de trésorerie, d'équivalents de trésorerie et de liquidités soumises à restrictions, la compagnie aérienne signalant une diminution nette de sa trésorerie de 139,2 millions de dollars au cours du deuxième trimestre.

Le transporteur a commencé 2024 avec des réserves de trésorerie de 984,6 millions de dollars, soit une diminution nette de 481,1 millions de dollars par rapport au début de 2023.

Se battre dans un environnement concurrentiel difficile

Cependant, Frontier Airlines est également en difficulté. La compagnie aérienne a terminé le deuxième trimestre avec 658 millions de dollars de liquidités, ce qui, contrairement au cas de Spirit Airlines, représente une augmentation par rapport au début du trimestre.

Néanmoins, les deux transporteurs sont confrontés à un environnement opérationnel difficile, les passagers se tournant vers des options plus premium – et plus fiables –, notamment les trois grandes compagnies aériennes,

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, et

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Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires total de Frontier Airlines est resté stable (1 %) sur un an (sur un an), tandis que le chiffre d'affaires de Spirit Airlines a diminué de 10,6 % sur un an, cette dernière terminant la période avec une perte d'exploitation (152,2 millions de dollars) et une perte nette de 192,9 millions de dollars.

Alors que Frontier Airlines a terminé la période avec un bénéfice opérationnel et net, la compagnie aérienne comptabilise différemment les transactions de cession-bail (SLB), ce qui lui permet de réduire ses coûts grâce à la magie de la magie comptable.

« La diminution du CASM [coût par siège-mile disponible – ndlr] (hors carburant) sur l’augmentation des ASM [available Seat miles – ndlr] de 13 % et 10 % pour les trois et six mois clos le 30 juin 2024, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l’année précédente, était due à une augmentation des gains de cession-bail par rapport aux périodes correspondantes de l’année précédente […].

Les PDG de Frontier Airlines et de Spirit Airlines ont exprimé leur frustration face à un marché qui ne les a pas favorisés. Barry Biffle, PDG de la première, a évoqué la surcapacité du marché intérieur lorsque la compagnie aérienne a présenté ses résultats du deuxième trimestre.

Ted Christie, président-directeur général de cette dernière, a déclaré que même si la demande estivale avait été robuste, « les augmentations significatives de la capacité de l'industrie ainsi que les changements de prix accessoires dans l'environnement concurrentiel ont rendu difficile l'augmentation des rendements, ce qui a entraîné des résultats de revenus décevants pour le deuxième trimestre 2024 ».

Les deux compagnies aériennes ont annoncé des initiatives visant à proposer davantage d’options premium à leurs clients, les dirigeants des compagnies aériennes espérant que cela améliorerait leur position concurrentielle aux États-Unis.

Biffle a déclaré qu'avec la maturité de ses nouvelles initiatives en matière de revenus – qui ont eu un impact négatif sur ses revenus par ASM (RASM) au deuxième trimestre – et son avantage de coût préexistant, Frontier Airlines devrait « être clairement le gagnant des low-cost en 2025 et au-delà ».

Photo de : Aéroport international de Raleigh-Durham

Christie espérait que les nouvelles initiatives en matière de revenus, qui comprenaient de nouvelles options de voyage (réservables à partir du 16 août) et une nouvelle expérience client (lancée le 27 août), aideraient la compagnie aérienne à redéfinir les voyages à bas prix avec de nouvelles options permettant aux voyageurs de choisir une expérience de voyage élevée à un prix abordable.

Un meilleur dossier réglementaire ?

Frontier Airlines et Spirit Airlines avaient également conclu un accord permettant à la première d'absorber la seconde en février 2022. Cependant, lorsque JetBlue a lancé une offre en espèces améliorée qu'elle a présentée aux actionnaires de Spirit Airlines, elles ont choisi de s'aligner sur

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Plusieurs États américains et le ministère de la Justice (DOJ) ont intenté une action en justice contre la fusion en mars 2023. Lorsque William Young, juge de district du tribunal de district américain du district du Massachusetts, a bloqué la fusion en janvier, il a déclaré qu'il avait pris sa décision en se basant sur la crainte que les clients qui bénéficient du modèle à bas prix de Spirit Airlines ne soient probablement lésés.

« Pire encore, la fusion inciterait probablement JetBlue à abandonner davantage ses racines de transporteur non-conformiste à bas prix. »

Photo : Lucas Souza | Vol simple

Au deuxième trimestre, Frontier Airlines, Spirit Airlines et JetBlue ont réalisé en moyenne respectivement 109,25 $, 108,46 $ et 218,27 $ de revenus totaux par passager. Cette dernière compagnie aérienne l'a détaillé comme tarif moyen dans son rapport du deuxième trimestre.

Dernières données duBureau des statistiques des transports (BTS)a montré qu'à partir de juillet, une entité combinée JetBlue et Spirit Airlines aurait une part de marché de 9,9 %, tandis que Frontier Airlines absorbant Spirit Airlines créerait une compagnie aérienne avec une part de marché de 8,7 %.